Determining Factors of Dividend Policy In Indonesia
DOI:
https://doi.org/10.61841/ckfcks93Keywords:
Dividend Policy, Financial Ratios, Signaling Theory, Life Cycle TheoryAbstract
The purpose of this study was to find out financial ratios that could be the determinant factors of dividend policy in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2015 to 2017. Purposive sampling was used in sampling techniques with the acquisition of 118 companies as research samples. The data analysis technique used in this study is the discriminant test with the Mahalanobis Stepwise method. The results of this study indicate that ROA, NPM, Firm Size, and Current Ratio can distinguish significantly between companies that distribute dividends with companies that do not distribute dividends. Those four ratios are ranked according to their discriminative power. ROA came out as strongest factor, followed by NPM, Firm Size. While Current Ratio is the weakest factor. The higher those four financial ratios, the more likely a company is distributing dividends. The classification results also show that 41 companies tend to distribute dividends, 55 companies tend not to distribute dividends, 22 other tendencies are not determined. This study provides evidence that manufacturing companies in Indonesia are more following what is hypothesized by signaling theory and life cycle theory.
Downloads
References
1 Akmal, Zainudin, & Rahmah, Y. (2016). Pengaruh Return on Asset, Sales Growth, Firm Size Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Pembayaran Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014. Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi, 2(2), 24–36.
2 Aristanto, B., & Prasetiono. (2015). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar diBEI Tahun 2011-2013). Diponegoro Journal of Management, 4(4), 1–13.
3 Asnaini, Setiawan, E., & Asriani, W. (2013). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Teras.
4 Astiti, N. K. A., Yuniarta, G. A., & Sujana, E. (2017). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DAR), Current Ratio (CR),
Net Present Margin (NPM), Return on Asset (ROA), terhadapDividend Payout Ratio (DPR) Studipada Perusahaan Basic
Industry dan Properti, Real Estate & Building Contruction yang Terdaftar Di Bursa Efek. E-Journal S1 Ak Universitas
Pendidikan Ganesha, 1(1), 1–12.
5 Badan Pusat Statistik. (2017). Laporan Perekonomian Indonesia 2017. Jakarta.
6 Bank Indonesia. (2018). Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia Juni 2018. Jakarta.
7 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (11th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
8 Bursa Efek Indonesia. (2017). Laporan Keuangan Tahunan. Retrieved from www.indonesianstockexchage.co.id
9 Chandrayanti, T., Nidar, S.R., Mulyana, A., Anwar, M. 2020. Impact of entrepreneurial characteristics on credit
accessibility: case study of small businesses in West Sumatera – Indonesia. Entrepreneurship and Sustainability Issues,
7(3), 1760-1777
10 Devi, A. A. A. M. V., & Suardikha, I. M. S. (2014). Pengaruh Profitabilitas pada Kebijakan Dividen dengan
Likuiditas dan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemodarasi. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas
Udayana , 3(12), 702–717.
11 Dewi, D. M. (2016). Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen Tunai dengan Profitabilitas Sebagai
Variabel Intervening. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi (JBE), 23(1), 12–19.
12 Dewi, S. C. (2008). Pengaruh Kepemilikan Managerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang,
Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 10(1), 47–58.
13 Fama, E. F. (1970). American Finance Association Efficient Capital Markets : A Review of Theory and
Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 28–30.
14 Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
15 Gitman, L. J., & Chad, H. Z. (2012). Principles of Managerial Finance (13th ed.). Pearson Education Limited.
16 Gumanti, T. A. (2013). Kebijakan Dividen Teori, Empiris, dan Implikasi. Jakarta: UPP STIM YKPN.
17 Hanif, M., & Bustamam. (2017). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Firm Size, dan Earning Per
Share terhadapDividend Payout Ratio (Studipada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2011-2015. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA), 2(1), 73–78.
18 Harjito, A., & Martono. (2011). Manajemen Keuangan (2nd ed.). Yogyakarta: Ekonisia.
19 Hussain, H.I., Kamarudin, F., Thaker, H.M.T. & Salem, M.A. (2019) Artificial Neural Network to Model
Managerial Timing Decision: Non-Linear Evidence of Deviation from Target Leverage, International Journal of Computational Intelligence Systems, 12 (2), 1282-1294.
20 Idawati, I. A. A., & Sudhiarta, G. M. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap KebijakanDividen Perusahaan Manufaktur diBEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 3(6), 1604–1619.
21 Janavi, M. D. (2017). Analisis Determinan Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Ada di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016. E-Journal Universitas Pakuan.
22 Lapolusi, I. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di PT Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011. Calyptra: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2(1), 1–18.
23 Lestari, K. F., Tanuatmodjo, H., & Mayasari. (2016). Pengaruh likuiditas dan Profitabilitas terhadap Kebijakan
Dividen. Journal of Business Management Education, 1(2), 11–16.
24 Mardani, R. M. (2018). Pengaruh Return on Asset (ROA), Debt toTotal Asset (DTA), Cash Ratio, Growth, dan
Firm Size terhadap Kebijakan Dividen. INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia, 1(1), 32–43.
25 Marietta, U., & Sampurno, D. (2013). Analisis Pengaruh Cash Ratio, Return on Assets, Growth, Firm Size, Debt
to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio: ( Studipada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2008-2011). Diponegoro Journal of Management, 2(3), 1–11.
26 Maskiyah, I., & Wahjudi, E. (2013). Determinan Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Pertambangan yang
Terdaftar di BEI Periode 2008-2012. Jurnal Ilmu Manajemen. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(4), 996–1009.
27 Monika, N. G. A. P., & Sudjarni, L. K. (2018). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage terhadap
Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(2), 905–932.
28 Natalia, E., & Santoso, F. H. (2017). Pengaruh Arus Kas Bebas, Pertumbuhan Perusahaan, Rasio Total Utang
dan Modal Sendiri, Rasio Laba Bersih danTotal Aset terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Akuntansi, 17(1), 33–46.
29 Naufina, A. M., & Rafik, A. (2017). Teka-Teki Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. In
Forum Manajemen Indonesia (FMI 9). Semarang dan Karimun Jawa.
30 Nurwani, N. (2017). Pengaruh Likuiditas danProfitabilitas terhadap Kebijakan Dividen: Studi pada Perusahaan
Manufaktur yangTerdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Finansial, 1(1), 1–8.
https://doi.org/10.5281/zenodo.1066324
31 Pamungkas, N., Rusherlistyani, & Janah, I. (2017). Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current
Ratio, Earning Per Share dan Investment Opportunity Set terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Analisa Akuntansi Dan
Perpajakan, 1(1), 34–41.
32 Parera, D. (2016). Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return on Asset (ROA), dan Debt to Equity Ratio (DAR)
terhadapDividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan yang Tercatat dalam Indeks LQ45 di BEI Periode 2009-2013.
Jurnal EMBA, 4(2), 538–548.
33 Pongmari, V. M. R. (2017). Pengaruh Laba dan Arus Kas Operasi terhadap Dividen Kas yang Diterima oleh
Pemegang Saham. Universitas Atmajaya Makassar.
34 Prawira, I. Y., Dzulkirom, M., & Endang, M. G. W. (2014). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas dan
Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 15(1), 1–17.
35 Purwanti, D., & Sawitri, P. (2011). Dampak Rasio Keuangan terhadap Kebijakan Deviden. BISMA Jurnal Bisnis
Dan Manajemen, 2(2), 125–134.
36 Republika. (2018). Pertumbuhan Manufaktur Indonesia Tertinggi di ASEAN. Retrieved October 10, 2018, from
37 Ressy, A. E., & Chariri, A. (2013). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Kebijakan Dividen di Bursa Efek Indonesia. Diponegoro Journal of Accounting, 2(4), 1–10.
38 Rice, & Sulia. (2014). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Rasio Keuangan terhadap Kebijakan Dividen pada erusahaan LQ45. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 4(1), 21–30.
39 Sabri, F. H., Deviyanti, D. R., & Kurniawan, I. S. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadapDividend Payout Ratio Studi Empiris pada Perusahaan BUMN. Kinerja: Jurnal Ekonomi Dan Manajemen, 14(1), 24–30.
40 Safrida, E. (2014). Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Kebijakan Deviden pada Perusahaan
Manufaktur di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 2(1), 289–299.
41 Sanjaya, I. M. M., & Wirasedana, I. W. P. (2018). Faktor - Faktor yang Memengaruhi Dividend Payout Ratio
pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 24(2), 988–
1016.
42 Sari, K. A. N., & Sudjarni, L. K. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, dan
Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 4(10),
3346–3374.
43 Sarmento, J. D. C., & Dana, M. (2016). Pengaruh Return on Equity, Current Ratio, dan Earning Per Share
terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Keuangan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7), 4224–4252.
44 Sartono, A. (2014). Manajemen Keuangan:Teori dan Aplikasi (4th ed.). Yogyakarta: BPFE.
45 Saudi, M.H.M., Sinaga, O. & Rospinoedji, D., The role of tax education in supply chain management: A case of
Indonesian supply chain companies, Polish Journal of Management Studies 18(2):304-319, December 2018.
46 Setiani, A. (2008). Performa Bank Pekreditan Rakyat Syariah. Universitas Indonesia.
47 Silviana, C., Hidayat, R., & Nuzula, N. F. (2014). Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen (Studi pada Saham Indeks LQ-45 diBEI Periode 2010-2012). Jurnal Administrasi Bisnis, 15(1), 1–7.
48 Soesetio, Y., & Anam, M. K. (2011). Pengaruh Rasio Arus Kas terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur
Kelompok Basic Industry and Chemicals (Tahun 2008-2009). Jurnal Ekonomi Modernisasi, 7(1), 24–39.
49 Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan Praktik dan Teori (2nd ed.). Surabaya: Erlangga.
50 Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
51 Sunarya, D. H. (2013). Pengaruh Kebijakan Utang, Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen
dengan Size Sebagai Variabel Modarasi pada Sektor Manufaktur Periode 2008-2011. Calyptra: Jurnal Ilmiah
Mahasiswa Universitas Surabaya, 2(1), 1–19.
52 Sunyoto, D. (2013). Dasar-Dasar Manejemen Keuangan Perusahaan. Yogyakarta. Yogyakarta: CAPS Center of
Academic Publishing Service.
53 Swastyastu, M. W., Anantawikrama, G. A. Y., & Atmadja, T. (2014). Analisis Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi Kebijakan Dividend Payout Ratio yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). E-Journal S1 Ak
Universitas Pendidikan Ganesha, 2(1), 1–12.
54 Thaib, C., & Taroreh, R. (2015). Pengaruh Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen
(Studipada Perusahaan Foods and Beverages yang Terdaftar diBEI Tahun 2010-2014). Jurnal EMBA, 3(4), 215–225.
55 The Global Economy. (2018). Manufacturing Value Added - Country Rankings. Retrieved from
https://www.theglobaleconomy.com/rankings/manufacturing_value_added/
56 Wijaya, E. (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Rokok. Journal of Economy, Business and Accounting (COSTING), 1(1), 1–11.
57 Yani, M. W. P., & Dana, I. M. (2017). Determinasi Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(4), 1761–1788.
58 Yosephine, F., & Tjun, L. T. (2016). Pengaruh Cash Ratio, Return on Equity, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empiris pada Perusahaan yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015. Junral Akuntansi, 8(2), 237–269.
59 Yudistra, F. A., Tandika, D., & Azib. (2017). Pengaruh Likuiditas dan Proftiabilitas terhadap Kebijakan Dividen (Studi Kasus Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ 45 di BEI periode 2012-2015). Prosiding Manajemen, 3(1), 20–26.
60 Zais, G. M. (2017). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Kompetitif Universitas Tridinanti Palembang, 6(1), 10–28.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2020 AUTHOR
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
You are free to:
- Share — copy and redistribute the material in any medium or format for any purpose, even commercially.
- Adapt — remix, transform, and build upon the material for any purpose, even commercially.
- The licensor cannot revoke these freedoms as long as you follow the license terms.
Under the following terms:
- Attribution — You must give appropriate credit , provide a link to the license, and indicate if changes were made . You may do so in any reasonable manner, but not in any way that suggests the licensor endorses you or your use.
- No additional restrictions — You may not apply legal terms or technological measures that legally restrict others from doing anything the license permits.
Notices:
You do not have to comply with the license for elements of the material in the public domain or where your use is permitted by an applicable exception or limitation .
No warranties are given. The license may not give you all of the permissions necessary for your intended use. For example, other rights such as publicity, privacy, or moral rights may limit how you use the material.
